ltp>
לאחר האכזבות הקשות מכיוון חברת נטרו העוסקת בתחום ה-LMDS, שלא הצליחה לעמוד בתחזיות ממנה לשנת 2000 וגם לא תעמוד בתחזיות בשנת 2001 - התוצאות החיוביות שפירסמה היום חברת פלוור 10003422-MRQ הן בהחלט משב רוח מרענן. ברבעון הרביעי של שנת 2000 הגיעו הכנסות פלוור ל-17.6 מיליון דולר, לעומת 1.8 מיליון דולר ברבעון המקביל. כלומר, כמעט פי 10.
lt/p>
ltp>
השוואות רלוונטיות מעט יותר הן לעומת הרבעון הקודם, הרבעון השלישי של שנת 2000, וגם לעומת המכירות של 11.7 מיליון דולר אותן הציגה החברה ברבעון הקודם - מדובר על צמיחה של 50% - בהחלט נתון מרשים ביותר. התחזיות מפלוור היו למכירות של 16.8 מיליון דולר, וגם את הרף הזה היא עברה בקלילות יחסית.
lt/p>
ltp>
מעבר לשורת המכירות, הבעיה העיקרית של מרבית חברות ציוד התקשורת בפס רחב היא שהן לא מצליחות להציג שולי רווח משמעותיים, וגם כאן פלוור עשתה ברבעון הרביעי מהלך מוצלח ביותר.
lt/p>
ltp>
שולי הרווח הגולמי של החברה עלו ברבעון ל-22%, עדיין לא שולי רווח שיכולים לקיים חברה בטווח הארוך, אך שיפור משמעותי ביחס לרבעונים קודמים ולשיעורים שאנו רואים בחברות תקשורת צעירות אחרות. השיפור הזה עדיין לא מספיק לפלוור על מנת להציג רווח נקי, והחברה סיימה את הרבעון עם הפסד של כמעט 2 מיליון דולר, בערך כמו התחזיות ממנה.
lt/p>
ltp>
הבעיה הגדולה היא שפלוור, שאמורה לצמוח במהירות גם בשנה הבאה, לא אמורה לעבור לרווח גם ב-2001, והתחזיות הן שהיא אפילו תגדיל את ההפסד שלה מ-36 סנט למניה בשנת 2000 ל-42 סנט למניה בשנת 2001.
lt/p>
ltp>
בוול סטריט לא אוהבים היום חברות מפסידות, ובעיקר לא כאלה שמגדילות את ההפסדים שלהן, ולכן מחיר המניה של פלוור ידע בחודשים האחרונים בעיקר מורדות, והיא נסחרת במחיר של 9 דולרים - קרוב למחיר השפל שלה ורחוק בכ-70% ממחיר השיא.
ltbr>
lt/b>פלוור פעילה בעיקר מחוץ לארה"בltb>
השאלה הגדולה היא אם בשיחת הוועידה שתקיים היום הנהלת החברה, היא תיתן תחזית חיובית לגבי 2001 גם בשורת המכירות וגם בשורת הרווח הנקי.
lt/p>
ltp>
תחזיות החברה הן כי המכירות בשנת 2001 יגדלו ל-101 מיליון דולר, לעומת מכירות של 38.5 מיליון דולר בשנת 2000 כולה - כלומר, המשך גידול מהיר ביותר, של 170%. אולם בעקבות החולשה הכללית בשוק התקשורת, לא ברור אם מנכ"ל החברה, אמנון יעקבי, לא ישפוך היום מים צוננים על תחזית זו וינחה את האנליסטים להוריד אותה.
lt/p>
ltp>
גם לגבי הרווח הנקי, ההנחיה שתיתן היום החברה תהיה בעלת משמעות גדולה למחיר המניה בשבועות הקרובים. בהודעתו לעיתונות אמר בינתיים יעקבי, כי הוא מצפה להשיג גם בשנה הבאה תוצאות מצוינות עבור בעלי המניות של החברה - אמירה שלא יכולה לתת כיוון אמיתי לגבי הצפוי מבחינת התחזיות.
lt/p>
ltp>
היתרון הגדול של פלוור מול נטרו הוא שהיא פעילה בעיקר מחוץ לארה"ב - שוק בו לגישה האלחוטית יש צורך גדול הרבה יותר מאשר בתוך ארה"ב, בה לרוב הבתים מגיעים כבלים וחוטי טלפון רגילים.
lt/p>
ltp>
כך למשל, לפלוור יש חוזה גדול בסין בהיקף של יותר מ-6 מיליון דולר לאספקת שירותי תקשורת בפס רחב באמצעות המערכת האלחוטית שלה. נכון ל-31 בדצמבר 2000, מערכות הווקאייר של פלוור היו פרושות ב-61 התקנות שונות ב-36 מדינות, כולל 35 פרישות מסחריות.
lt/p>
ltp>
מכירות אלה של פלוור נעשות באמצעות שורה ארוכה של הסכמי OEM עם השחקנים הגדולים בעולם התקשורת. כך למשל, המפעיל הספרדי Abrared רוכש את המערכת של פלוור דרך חברת לוסנט , שהיא האינטגרטור של Abrared וכבר מסרה הזמנות לציוד בכ-3.7 מיליון דולר.
ltbr>
lt/b>פלוור היא חברה חסונה יחסיתltb>
אבל בניגוד לנטרו, שהיתה תלויה תלות מוחלטת בלוסנט וכ-90% מהמכירות שלה נעשו דרכה, לפלוור יש מפיצים חשובים הרבה יותר, בעיקר סימנס הגרמנית, שהיא המשווקת החשובה ביותר של פלוור, ו-NEC היפאנית. בנוסף, החברה החלה לאחרונה למכור מערכות באמצעות נורטל 10003649-MRQ, אריקסון וגם לוסנט, כך שתרחיש דמוי נטרו הוא פחות ריאלי.
lt/p>
ltp>
מבחינה פיננסית פלוור היא חברה חסונה יחסית, עם מזומנים בהיקף של 75 מיליון דולר וללא כל התחייבויות לבנקים. אך למרות החוסן הזה, נראה כי קצב שריפת המזומנים של החברה אינו יורד בקצב אותו ניתן היה לצפות לאור הגידול המהיר בהכנסותיה, וכמות המזומנים בקופה נמוכה היום בכ-6 מיליון דולר מאשר בסוף הרבעון השלישי.
lt/p>
ltp>
חלק גדול משריפת המזומנים המהירה הוא תוצאה של גידול בכוח האדם בחברה, כאשר בסוף הרבעון הרביעי של השנה היא העסיקה 234 עובדים, לעומת 97 עובדים לפני שנה. כלומר, תוספת כוח אדם של 137 עובדים תוך שנה.
lt/p>
ltp>
גידול מהיר זה נמשך גם ברבעון הרביעי, בו רבות מהחברות דווקא בחרו לצמצם את היקף כוח האם שלהן, ופלוור גדלה מ-190 עובדים בסוף ספטמבר ב-44 עובדים נוספים ברבעון הרביעי.
lt/pgt