מאת סופי שולמן
אתמול, כמו בסיום הרבעון הראשון, הודיעה חברת אם-סיסטמס כי הכנסותיה ברבעון השני יהיו נמוכות מהצפוי, ואילו ההפסד יגדל ל-14 סנט למניה. תחזיות אלו הן הרעה ניכרת לעומת הרבעון הקודם, שלקראתו פירסמה החברה שתי אזהרות רווח. מניית אם-סיסטמס הגיבה לידיעה, לקראת סיום המסחר, בצניחה של 13.4% למחיר של 7.3 דולרים, וכעת נסחרת יצרנית פתרונות האחסון מבוססי זיכרון הפלאש בשווי שוק של 210 מיליון דולר.
על אף הנפילה מציינת סמנכ"ל הכספים של אם-סיסטמס, רונית מאור, כי תגובת המשקיעים הפתיעה אותה לטובה. "המשקיעים מעדיפים בדרך כלל להסתכל רק על ההווה", היא אומרת, "אך אתמול, בשיחת הוועידה שערכנו לאחר פרסום אזהרת הרווח, ראינו שדווקא ממשיכים להתעניין בעתידה של אם-סיסטמס ומאמינים שהוא יהיה חיובי".
אולי בעתיד אכן תצליח אם-סיסטמס לממש את כל התחזיות שלה, שכוללות ציפייה להכנסות של מיליארד דולר בתוך שנים ספורות, אך ההווה לא נראה מעודד במיוחד. בנוסף לירידה בהכנסות, צפויה החברה לעשות הערכה מחודשת לשווי המלאי שלה, אשר סביר להניח כי יירד בעקבות זאת. "החולשה בשוק השבבים הביאה לירידה חדה מהצפוי במחירי שבבי הפלאש, ולכן גם שווי המלאי שלנו הידרדר", מסבירה מאור.
המוצרים העיקריים שמוכרת כיום אם-סיסטמס - דיסק און צ'יפ ו-FFD - מורכבים משבב זיכרון פלאש, שאינו דורש מקור אנרגיה חיצוני, ומתוכנה ייחודית שפותחה בחברה ואשר מגדילה משמעותית את נפח האחסון האפשרי על השבב. אם-סיסטמס רוכשת את רכיבי הפלאש מיצרניות שבבים במזרח אסיה.
השחיקה במחירי זיכרונות הפלאש היא זו שהובילה לירידה בהכנסותיה של אם-סיסטמס. מאור מסבירה כי מכיוון שהחברה משלמת כעת פחות על השבבים, היא נאלצת להוריד את מחירי המוצרים שלה. לכן, גם אם תמכור כמות זהה של מוצרים ברבעון הנוכחי, ההכנסות יהיו נמוכות יותר.
ברבעון הראשון של 2001 מכרה אם-סיסטמס ב-15.2 מיליון דולר, היקף הכנסות שהחזיר אותה שנה אחורה, לפני הקפיצה המטאורית בהכנסותיה ב-2000. ברבעון הקודם גם מחקה החברה מלאי ב-11.4 מיליון דולר, ואז העריכה מאור כי לא תהיה מחיקה נוספת במלאי או הפחתת השווי שלו. לגבי המצב כיום אומרת מאור: "אנו רק נפחית את שווי המלאי ולא נבצע מחיקות, מכיוון שאין לנו מלאי מת".
לדברי מאור, הנפילה במכירות נבעה גם מביטולי הזמנות על ידי לקוחות שצברו מלאים גדולים וממחזור עסקים ארוך יותר. היא מוסיפה כי התחזית לרבעון השני שנתנה החברה עם פרסום התוצאות לרבעון הקודם, שצפתה רמה דומה של הכנסות והפסדים, התבססה על ההערכות שנתנו הלקוחות. מסיבה זו, מעדיפה מאור שלאלנקוב במספרים כעת, כדי לא להתאכזב שוב. ואולם, לדבריה, מתקבלים מהלקוחות איתותים להתאוששות קלה.
לקוחותיה של אם-סיסטמס הם יצרניות התקני אינטרנט כגון ממירים דיגיטליים ומחשבי כף יד. מכירות מוצרים אלה, הנתפשים יותר כמותרות, צנחו בחודשים האחרונים. לכן, מנסה כעת אם-סיסטמס להתמקד בשווקים חלופיים, שיצמצמו את התלות שלה בשוק התקני האינטרנט. מאור מסבירה כי כבר לפני כמה חודשים זיהתה אם-סיסטמס שוק פוטנציאלי חדש - שוק הסלולר. "התחלנו לחשוב על שוק הסלולר ובשלבים הראשוניים חשבנו על הכנסות ראשונות ב-2003", אומרת מאור, "ואולם, ההסכם שנחתם עם יצרנית השבבים האמריקאית AMD יצר לנו הזדמנות לכניסה מהירה לשוק זה".
כעת סבורה מאור כי אם-סיסטמס תראה את המכירות הראשונות לשוק הסלולר כבר בתחילת 2002. במסגרת ההסכם שחתמה עם AMD, יפתחו שתי החברות מוצר משותף והחברה האמריקאית תשווק אותו ללקוחותיה בעולם. כך מקווה אם-סיסטמס לשפר את מעמדה מול יריבתה המרכזית - חברת אינטל.
מנוע צמיחה עתידי נוסף בו תולה אם-סיסטמס תקוות הוא המוצר שהושק לפני חצי שנה הקרוי דיסק און קי (DiskOnKey). ברבעון הקודם הסתכמו מכירות המוצר ב-300 אלף דולר, ולדברי מאור מכירותיו צמחו במהירות גם ברבעון השני, אך עדיין לא עברו את רף מיליון הדולר.
לאור ההערכות לגבי העתיד מתעקשים בשלב זה באם-סיסטמס שלא לצמצם את ההוצאות. "אנו לא מתכננים קיצוצים. אמנם יש תהליכים של התייעלות, אך אנחנו עדיין ממשיכים לגייס עובדים", אומרת מאור. היא מסבירה כי קיצוצים יסייעו קצת לשיפור המראה של השורה התחתונה בדו"ח הכספי, אך בטווח הארוך יפגעו בחברה. "אנו הרבה יותר זהירים וקפדניים כיום, ומקווים שלא נצטרך להגיע לפיטורים", היא מוסיפה.